北京4月12日訊 （記者 康博） 今年一季度，在全市場共計4220只有可比業績的債券型基金中，上漲數量達到3163只，占比75%，另有31只持平，1026只下跌，下跌比例為24%。

有12只基金在一季度上漲超過2%，分別為金元順安桉盛債券C、博時匯享純債債券A、博時匯享純債債券C、國壽安保中債3-5年政金債指數C、民生加銀匯智3個月定開債券、博時富添純債債券、人保鑫盛純債A、人保鑫盛純債C、東方臻萃3個月定開債券A、東方臻萃3個月定開債券C、中信證券增利一年A、中信證券增利一年C。

與此前類似，漲幅靠前債基多以純債基金為主，比如博時匯享純債債券，該基金兩份額一季度上漲4.39%和4.28%，僅從去年四季報看，持倉債券全部為政策性金融債，主要為20進出、20國開、19國開、21國開、21國開?；鸾浝碚J為，今年“穩增長”的力度和節奏是影響市場走勢的最重要變量。當前雖然政策導向上確立了穩增長的方向，但“房住不炒”和“隱債不增”的政策框架是難以動搖的，中長期改革決心堅定，寬信用短期難有抓手，貨幣政策在經濟企穩前仍將保持寬松。預計市場波動加大，在貨幣寬松的利好兌現或者寬信用的明顯信號出現后，債市可能就進入快速調整期，因而對利率債應保持積極靈活的交易心態。信用債方面，中高等級信用品利差短期仍有壓縮空間，但預計會隨著利率債波動而大幅調整，低等級信用債仍會有一定的估值擾動，但短久期票息策略仍有空間。

博時富添純債債券一季度也上漲了2.38%，基金經理倪玉娟、李更在2021年年報中表示，目前寬貨幣政策已率先落地，去年12月降準過后，今年1月份央行又進行了降息操作，分別降低OMO及MLF利率10BP，降息的動作與時間與市場預期基本符合，但降息幅度略超市場預期，也體現了央行寬貨幣決策的果斷和堅決。短期來看對于債券市場整體環境仍相對友好，中長期來看，寬信用的方向是確定的，但寬信用的抓手仍有待觀察。

東方臻萃3個月定開債券A、C同樣持有政策性金融債，一季度漲幅達2.14%、2.13%，基金經理車日楠認為，預計債券市場的整體表現一季度好于二季度，三季度或四季度或再次迎來收益下行，債券利率整體預計呈現倒 V 走勢。

受股市影響，轉債基金依然成為一季度落后品種，如民生加銀轉債優選C、民生加銀轉債優選A、金鷹元豐債券C、金鷹元豐債券A，一季度上述基金跌幅高達21.03%、20.89%、20.43%、20.05%。

從去年四季度看，民生加銀轉債優選13.15%的總資產持有股票，85.47%持有債券，絕大多數都為可轉債，包括杭銀轉債、蘇銀轉債、光大轉債、天合轉債?；鸾浝黻P鍵曾在中國農業銀行股份有限公司金融市場部擔任高級投資經理、中國人壽養老保險股份有限公司投資中心擔任固定收益投資經理、景順長城基金管理有限公司專戶投資部擔任固定收益投資經理。2016年9月加入民生加銀基金，管理公募基金僅1年。其管理的民生加銀信用雙利債券C、A一季度跌幅也高達19.52%、19.43%。

金鷹元豐主要持有21國債10、21國債16、靖遠轉債、東財轉3、杭銀轉債，轉債比例為62.54%。基金經理林龍軍累計管理公募基金接近4年，曾任興全基金管理有限公司產品經理、研究員、基金經理助理、投資經理兼固收投委會委員等職務，2018年3月加入金鷹基金。

此外，由11年老將管理的富安達增強收益債券C、富安達增強收益債券A跌幅同樣有19.81%、19.73%。去年四季報顯示，前五大持倉債券分別是旗濱轉債、彤程轉債、亞太轉債、長汽轉債、21國債10，該基金可轉債（可交換債）占基金資產凈值比例高達84.66%。

盡管市場下跌已經持續一段時間，但對于目前的轉債市場，多數機構仍然謹慎。信達證券固收首席分析師李一爽表示，當前轉債市場估值仍偏高，高價券占比較高，市場風險未完全出清。光大證券近日發布的研究報告顯示，截至4月8日，可轉債市場整體轉股溢價率為31.18%，仍處于2018年以來較高水平。對于投資建議，光大證券固收首席分析師張旭分析，短期內市場風險偏好仍然較低，可以選擇債底保護性好，同時轉股溢價率適中的可轉債，投資者可采用雙低偏債策略和雙低平衡策略進行擇券。短期內“穩增長”仍是投資主線，可關注建材、裝配式建筑、水利建設方面的可轉債。

在具體操作上，天弘基金固定收益機構投資部總經理、基金經理姜曉麗在2021年年報中表示，在選股上將更加注重對絕對價值的判斷，提高對合理估值的要求，盡量選取有真實業績兌現能力的公司。她表示，在汽車、低碳、泛電子、軍工等行業中存在著較多可以挖掘的機會。

純債和轉債方面，姜曉麗認為，當前流動性保持合理充裕狀態，這對債券市場形成支撐，但市場結構已趨于擁擠。此外，當前較低的收益率水平也成為制約收益率繼續下行的一大因素，利率債收益率處于上有頂下有底的震蕩區間。轉債由于估值整體偏高，相對于股票性價比不高，更傾向于選擇股票，對轉債繼續保持偏低的倉位。

2022年一季度漲跌幅前100名債券型基金一覽

數據來源：Wind（規模截止日期：2021年12月31日）